経営戦略応用研究⑤⑥⑦⑧
本日、なんとAMはお休みでした。 通常予定であれば、緊張の初ゼミなのですが
担当教官の不在で休講。 昼食はゼミメートで、顔合わせはしましたが…
他ゼミの緊張感と比べると、正直不安になりました。。 どうなることやら。
(研究テーマは、FBで共有＆コメントし合うことにしたけど)
AMお休みということで、1限タイムで学校の自習室へ。 (当然?!、Mさんがいました）
本日が、M2の修士論文の最終提出日でした。 今朝の時点での提出率は 約 40 /70人
とのこと。 最後の最後まで、遂行した論文というのはどういうモノなのか。。
自分にはまだまだ見えない領域です。 （あと、1年しかありません）
今朝のMさんからのアドバイス。 論文の質は、どれだけ論文を読んだに比例する。
良い論文を書いている人は日本の論文(全体の5％程度)だけでなく、海外の論文を
どんどん読んでいる。 早くから（諦めて）、海外論文を読み始めるべし。
来年の今日、どうなっているのでしょう。 。
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Strategy：のつづき
● エージェンシー問題
・プリンシパル（委託者）がエージェント（代理人）に業務行為を委任する関係で、
企業オーナーである株主が、企業経営を取締役に委任（所有と経営）するが、
必ずしもその利益が一致しないこと (ｽﾞﾚがおきる)
・では解消代案は？ ガバナンスを効かすためにはどうしたら良いか?!
① ストック・オプション ② 社外取締役の配置
● T海バネ ← 最近、ほこたて にも出たらしい…
トレードオフ (強みと弱み) をはっきりさせる
資産回転率は悪い でも、売上高利益率で勝負する
価格競争をしないで、利益率を求めるために社会の変化に耳を傾ける
→ この戦略を、取れる会社と取れない会社 の違いは何か
● ある不動産投資会社の経営判断 (最終的に倒産した？)
前年の在庫 を翌年に販売できているかがポイント( 前年の在庫 < 翌年の売上高 )
2008年のリーマンショック 起きた時に、在庫を増やしてしまった
→ これをやった会社と、やらなかった会社 の違いは何か
３K(経験と感と度胸）も大切。でも、経営判断の指標 も大切な分かれ目となる
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経営指標 PPMを中心に
・この表を使って、自社の全体、事業、サービスを評価する。
・どこに投資が必要か、どこをやらないかを 判断する(できる)ようになるべし
●Fフィルム と N田ゼラチン
・Fフィルムは、液晶フィルムを もう一度、花型に持っていく戦略
・化粧品・医薬品を、Dog から P-Child に持っていく戦略
・一方N田ゼラチンは一時の花形から完全撤退し、食料品(食品用ゲル化剤) に
● EBITDA
どうする？の事例
① 算定期間を長期にする ② 指標をどれにするか ③ NPVを採用する
● 事例 (Z社の経営戦略)
方針：
格付けA-を維持、DPSを
エクイティファイナンス (新株発行) したくない
デット・ファイナンス (社債、借入) したくない 150 借りたら A- からBBBのリスク
◎ さて、あなただったら、どうする？？
手法１： 投資額の再精査
手法２： Dog の売却：いくらで売却できるか？
Valuation の結果、 理論株価 < 市場株価 ならば売りにいく
今回の結果のような、理論株価 > 市場価格の場合、株価の売却を行うと株主への背任になる
ので、売却は✕ または、エクイティファイナンスも実施できなくなる
産業資材部を売ることができるか？ 現社長の出身事業部(ムズカシイ)
手法３： 次は、キャッシュカウの産業を売却する！
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DCF法 に基づく ：世界のデファクトスタンダードになっている
FCFの算定方法 の 再確認 これもスタンダード
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M社 戦略分析
M社 A様（執行役員） コメント
・分析を行っても、結果が事実であることを認識しましょう。（外れることがある！）
・M社 貯めてきた預金をどうするか？ むしろ使えていない。そこが問題。
・皮膚科領域 にメガ・ファーマがくるかどうか？ 市場の大きさから絶対やらない
・メガとは良い関係を作っている。 仕事を持ってきてくれることがある
・人間が不足している。
・固定資産 少ない（土地、建屋） 自社ビルを持たない
・販管比率は、逆に増えるが、資産の持ち方に良さがあると言える
・機材がちがう。塗りごごち。地道にコツコツやることで、開かれた道
